深圳万兴伟业集团记账报税【广经观察】8月CPI涨幅回落，消费旺季将至，物价会怎么走？

猪肉批发价格连续四周下降、鸡鸭肉同比价格近三年来首次下降...... 8月份，全国居民消费价格(CPI)同比、环比涨幅均有所缩小。“货币流向实体经济，不会很快反应在CPI上，而食品价格涨幅收窄是CPI回落的主要原因，在食品中占比权重较大的猪肉价格回落明显。”专家分析，受去年基数上升的影响，猪肉价格同比涨幅大幅回落33.1个百分点到52.6%，随着食品价格逐渐回落，CPI可能重回下行趋势。

原因：食品价格涨幅收窄导致8月CPI同比涨幅回落 

国家统计局城市司高级统计师董莉娟9日介绍，CPI同比上涨2.4%，涨幅比上月回落0.3个百分点。其中，食品价格上涨11.2%，涨幅比上月回落2.0个百分点，影响CPI上涨约2.33个百分点。从环比看，CPI上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，食品价格上涨1.4%，涨幅比上月回落1.4个百分点，影响CPI上涨约0.31个百分点。

“食品价格涨幅收窄是CPI回落的主要原因。受去年基数上升的影响，猪肉价格同比涨幅大幅回落33.1个百分点到52.6%，是食品价格涨幅收窄的主因。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示。另外，受高温和雨水天气影响，鲜菜价格涨幅扩大，鲜果和鸡蛋价格降幅收窄。

猪肉价格是影响CPI涨幅的重要因素，不过，8月猪肉价格涨幅已出现收窄。董莉娟介绍，从同比看，受去年对比基数影响，8月猪肉价格同比上涨52.6%，涨幅比上月大幅回落33.1个百分点，影响CPI上涨约1.74个百分点。从环比看，猪肉供给有所改善，但需求持续增加，价格虽仍上涨1.2%，涨幅回落9.1个百分点。另据商务部监测，全国食用农产品市场猪肉批发价格已连续四周下降。 

非食品价格2月来首次环比上涨 不过整体需求偏弱

8月份，非食品价格由上月持平转为上涨0.1%，为今年2月份以来首次上涨，影响CPI上涨约0.09个百分点。董莉娟指出，暑期出行增多，飞机票和宾馆住宿价格分别上涨7.3%和2.1%；受国际原油价格波动影响，汽油和柴油价格分别上涨0.9%和1.0%。

刘学智分析称，非食品价格处于低位，整体需求仍然偏弱。疫情之后经济恢复主要依赖生产加快。消费修复缓慢，需求仍然偏弱，剔除食品价格以外的物价水平处于低通胀状态。

关注1：

粮价不太会成为主要扰动因素，货币政策不会很快反应在CPI

在疫情及南方大雨之后，小麦、粳稻等主粮与大豆、玉米等饲料粮价格均出现一定程度的上涨，引发市场对于粮食通胀超预期的担忧。有业内人士分析，粮食价格向CPI的传导有两个路径，一方面主粮价格直接作用于CPI粮食项（占CPI总权重2％）；另一方面饲料粮价格推升生猪养殖成本，最终作用于猪肉价格和CPI猪肉项。但当前政府主粮库存高企，及生猪养殖利润丰厚，将阻碍两个路径中粮食价格向CPI的传导，因此预计今、明年粮价，不太可能成为扰动CPI趋势的主要因素。

   值得注意的是，8月中旬以来央行增加流动性投放，货币政策操作力度较前期有所加大。“货币可能进入金融、实体经济等领域，用于企业纾困、运转等，并不会很快地反应在CPI上，且食品类的消费存在一定的刚性需求，和食品周期密切相关。”东北证券首席宏观分析师沈新凤提到，疫情之后的经济是供给修复先行，从需求端来看，消费需求恢复相对慢一点，尤其是餐饮、旅游等。刘学智表示，当前物价状况，不会对货币政策带来明显影响，稳健货币政策，会偏向宽松调节。

关注2:

猪肉对CPI的影响开始弱化，核心CPI同比筑底

记者注意到，8月份CPI同比涨幅虽然回落至年内低点，但剔除食品和能源的核心CPI同比持稳，环比涨幅反弹至0.1%，此前7月核心CPI同比上涨0.5%，创下2013年有该项数据统计以来的最低值。与此同时，8月份CPI中，非食品价格由上月持平转为上涨0.1%，为今年2月份以来首次上涨。有业内人士分析，上述数据都反映出终端需求的恢复。随着经济运行回归常态化，就业压力缓解，居民收入改善，消费市场动能回升。

 粤开证券首席经济学家李奇霖分析指出，核心CPI同比持平于有统计以来的最低水平0.5％。反映了目前国内生产已经恢复到疫情前的水平，但终端需求尤其是消费需求仍在恢复，经济总体供过于求的事实。核心CPI同比大概率正在接近或者已到达低点，继续大幅下滑的可能性比较小。

此外，李奇霖表示，决定CPI同比的主要是猪肉项，但是由于食品没有纳入到核心CPI里，猪肉项同比下滑对核心CPI同比没有直接影响，但猪肉项是决定CPI的最关键分项，不过它对CPI的推动开始弱化。其他用品和服务项的同比也可能已接近顶部，加之PPI难以向CPI传导，年内CPI同比继续回落是确定的。

后市：未来CPI涨幅或继续回落

随着中秋和国庆双节临近，金九银十消费旺季即将到来，物价还能继续稳稳的吗？ “夏季过后，高温和雨水天气对食品价格波动的影响减弱，蔬菜、水果等价格可能明显回落。即便猪肉价格环比保持平稳，持续的高基数也将导致猪肉价格同比涨幅收窄。 ”业内人士表示， 随着食品价格的逐渐回落，CPI可能重回下行趋势。

由于物价处于较低水平，有人担心会存在通缩风险。对此，刘学智指出，虽然食品价格回落导致CPI或将走低，非食品价格处于低位，但随着经济的逐渐恢复，非食品价格和核心CPI进一步降到负值的可能性较小，不会出现明显的通缩状况。

（文章来源：广州日报）